动力煤：保供仍在继续
观点小结核心观点：偏空 煤炭产量仍处高于，保供大基调仍未改变；煤炭到港量持续偏高；下游日耗季节性走弱，水泥需求略有回升。综合来看，供给端增长明显好于需求端，煤价或持续弱势。月差：中性 当前期货交易不活跃。政策：中性 长金湘军主持召开省政府第5次常务会议，通过了2023年山西省煤炭增产保供工作方案。保供的主基调依然维持不变。现货：中性 当前现货价格回稳，但需求仍然一般，拉运不够积极，产地价格仍然僵持；港口价格稳定，终端仅维持刚需采购。库存：偏空 三西地区样本煤矿总库存343.6万吨，整体库存处于中低位水平。全国统调电厂电煤库存保持在1.6亿吨以上，北方主要下水煤港口存煤保持在约3000万吨，处于高位。进口：偏空 地缘冲突边际影响减弱，国际能源危机告一段落，叠加国内对澳煤进口的放开，进口煤数量或维持高位。需求：偏空 价格上升，但限产仍在，需求增量有限，电厂需求则进入季节性淡季，仅维持刚需采购。现货价格窄幅波动动力煤现货价港口价格依旧平稳，进入季节性淡季，终端采购动力不足，仅维持刚性压价采购。数据来源：CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货数据来源：煤老板网,煤炭资源网,紫金天风期货动力煤港口价国内某电企近日发布的进口煤招标中，市场对3800大卡煤最低投标价相当于加里曼丹离岸价75.5美元/吨。由于内贸煤价格下行，低卡煤进口煤性价比收窄，但是高热值动力煤仍有50元/吨左右的利润，价格优势依然可观，因此对进口煤的招标情况依然良好。数据来源：CCTD,紫金天风期货动力煤产地价榆林区域情绪较为平稳，多数煤矿装车耗时较短，矿价变动多为高降低涨。鄂尔多斯区域需求依旧偏淡，煤场及站台采购不积极，价格运行依旧承压。晋北区域销售较为平稳，库存压力不大，价格持稳运行。数据来源：CCTD,紫金天风期货煤种价差数据来源：WIND,紫金天风期货数据来源：WIND,CCTD,紫金天风期货动力煤国际港口煤价根据国际可再生能源署（IRENA）报告显示，2022年，全球可再生能源装机能力同比增长近10%。数据来源：WIND,紫金天风期货沿海动力煤运价数据来源：CCTD,紫金天风期货去库告一段落煤炭发运3月13日至18日，国能港口公司黄骅港务连续6天单日煤炭下水量超70万吨，较年度日均煤炭下水量提升35.1%。数据来源：CCTD,紫金天风期货港口库存数据来源：CCTD,紫金天风期货下游非电类企业开工率有所回升，尤其水泥价格上行，生产向好，但电厂库存较高，对采购的需求较弱。数据来源：CCTD,紫金天风期货下游库存数据来源：CCTD,紫金天风期货动力煤产量1-2月份，全国原煤产量7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。数据来源：统计局,紫金天风期货动力主产地产量1-2月份，山西省规模以上工业增加值同比增长6.9%，增速比全国快4.5个百分点。其中，规上原煤产量21497.0万吨，同比增长10.4%。1-2月份，安徽省规模以上工业企业生产原煤1791万吨，同比下降0.1%，降幅比上年12月份收窄2.4个百分点。数据来源：统计局,紫金天风期货数据来源：统计局,紫金天风期货煤炭到港量2月份，双方煤炭贸易量已增至约 210 万吨，近日煤炭到港量数据快速上行，3月煤炭进口量将明显增长。数据来源：统计局,路透,紫金天风期货数据来源：路透,紫金天风期货印尼煤到港量印尼国内已于3月22日进入斋月，目前印尼煤炭市场较为平静，交投冷清，报价基本持稳。据贸易商表示，3月23日，进口动力煤市场报价稀少，部分3800大卡巴拿马型动力煤报价77美元/吨。数据来源：路透,紫金天风期货煤炭进口量中国2023年1-2月份累计进口煤炭6064.2万吨，较去年同期的3539.1万吨，增长71.35%。2023年1-2月份，印度煤及褐煤累计产量1.85亿吨，较上年同期增长9.6%。数据来源：海关总署,紫金天风期货中国进口澳大利亚煤炭仅为20.7万吨，仍然大幅低于常年均值。数据来源：海关总署,紫金天风期货下游非电需求仍然偏弱沿海八省日耗沿海八省日耗快速回归常年水平，电厂需求进入季节性淡季。数据来源：CCTD,紫金天风期货沿海八省可用天数和供煤数据来源：CCTD,紫金天风期货水力发电南方近期降水频繁，三峡水位稳定回升。数据来源：Wind,紫金天风期货数据来源：统计局,紫金天风期货发电量2023年1-2月份，全国发电量13497亿千瓦时，同比增长0.7%，增速比上年12月份放缓2.3个百分点，日均发电228.8亿千瓦时。数据来源：统计局,紫金天风期货替代能源发电量数据来源：统计局,紫金天风期货用电量1-2月，全社会用电量累计13834亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，第一产业用电量174亿千瓦时，同比增长6.2%；第二产业用电量8706亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量2485亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民生活用电量2469亿千瓦时，同比增长2.7%。数据来源：统计局,紫金天风期货第二、三产业用电量2月份，南方五省区九大高技术及装备制造业用电同比增长33.6%，对工业用电带动作用持续增强；以新产业、新业态、新模式为代表的“三新”行业用电增速加快，同比增长46.8%，环比增长5.8%。数据来源：统计局,紫金天风期货下游工业品生产情况受大规模企业复工生产影响，近期全国水泥企业出货率有所提升，带动3月中旬水泥价格大幅上涨。近期多地水泥价格上调30-50元/吨，水泥行业限产仍然存在，对煤炭的需求增长依然有限。数据来源：Wind,紫金天风期货动力煤下游耗煤量动力煤消费量数据来源：WIND,紫金天风期货数据来源：Wind,紫金天风期货期货不活跃动力期货价格数据来源：郑商所，WIND,紫金天风期货免责声明本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。
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